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The information content of survey data on expected price developments for monetary policy

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The present paper uses survey data on expected consumer price developments to analyse the role of inflation expectations in the inflation process. The survey measures of price expectations are derived from the European Commission's Consumer Survey and from the surveys of professional experts conducted by the London-based institute Consensus Economics. The estimates of the New Keynesian inflation model presented here underscore the importance of inflation expectations for the short to medium-run development of consumer prices in Germany, France and Italy. Furthermore, the analysis of the process of expectations formation indicates that the expectations of the households and experts surveyed are strongly guided by earlier forecasts and past price developments. The resultant "stickiness" of the inflation process heightens the need for monetary policy makers to adopt a forwardlooking approach. ; Die vorliegende Arbeit verwendet Umfragedaten zur erwarteten Preisentwicklung, um die Rolle der Inflationserwartungen im Inflationsprozess zu analysieren. Dabei konzentriert sich die Analyse auf die im Rahmen der EU-Verbraucherumfrage ermittelten Daten und die von Consensus Economics erhobenen Expertenprognosen für Deutschland, Frankreich und Italien. Die präsentierten Schätzungen des neukeynesianischen Inflationsmodells unterstreichen die Bedeutung der Inflationserwartungen für die kurz- bis mittelfristige Entwicklung der Konsumentenpreise. Ferner deutet die Analyse des Erwartungsbildungsprozesses darauf hin, dass sich die befragten Haushalte und Experten bei der Erwartungsbildung stark von früheren Prognosen und von der vergangenen Preisentwicklung leiten lassen. Die daraus resultierende Persistenz inflationärer Prozesse verstärkt die Notwendigkeit eines vorausschauenden Verhaltens der geldpolitischen Entscheidungsträger.

Resource author

Christina Gerberding

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Resource language

eng

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text/html

Resource resource URL

http://hdl.handle.net/10419/19547

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